دانلود پایان نامه

 

دانلود پایان نامه

عنوان پایان نامه : رابطه ریسک و بازده(سیستماتیک و فوق العاده)سهام با مدت تصدی هیات مدیره شرکت ها 

 

ریسک سیستماتیک

 

بايد در قيمت گذاري دارايي به حساب آورد.كمپل و ديگران[1] (2001) بيان مي كنند كه ريسك فوق العاده به سه دليل مهم ميباشد:

اولا”، سرمايه گذاران ممكن است پرتفوي هاي متنوع نداشته باشند ،

ثانيا”، اگرچه برخي از سرمايه گذاران تلاش ميكنند تا پرتفوي هاي 20 تا 30 سهمي داشته باشند ولي اين موفقيت بستگي به ريسك فوق العاده سهام دارد ،

ثالثا”، آربيتراژ گران با ريسك هاي مرتبط با ريسك فوق العاده مواجه ميباشند .

آنها نشان دادند که ریسک فوق العاده، بزرگترین بخش ریسک کلی یک شرکت را تشکیل می دهد.

تئوری مدرن پرتفوی ، به سرمایه گذاران پیشنهاد میکند که از طریق ایجاد پرتفویی از سهام ،ریسک فوق العاده را حذف نمایند.مدل CAPM بر اساس تئوری پرتفوی ایجاد شده است و فرض می کند که تمام سرمایه گذاران پرتفوی تشکیل می دهند. بنابراین تنها ریسک سیستماتیک در فرایند قیمت گذاری لحاظ می شود و ریسک فوق العاده نادیده گرفته می شود و مدارك تجربي بيانگر اين نكته است كه سرمايه گذاران اغلب پرتفو هاي متنوع تشكيل نمي دهند. بنارتزي و تالر [2](2001) نشان دادند كه علت عدم تشكيل پرتفو هاي متنوع ، هزينه هاي مبادلاتي مي باشد.

مالکین و زو[3] (1997) براساس ریسک فوق العاده شرکت ها ، ده پرتفوی تشکیل داند.آنها دریافتند که در فاصله زمانی 1963 تا 1994، بازده میانگین سالانه ، متناسب با ریسک فوق العاده پرتفوی ها افزایش می یابد . بنابراین پرتفوی های با کمترین ریسک فوق العاده (5% در ماه) بازده سالانه ای معادل 12% داشتند، در حالی که پرتفوی های با بیشترین ریسک فوق العاده (13% در ماه ) بازده سالانه ای معادل 19% داشتند. (فروغی و نعل شکن، 1389) .

مدیران صندوق های سرمایه گذاری ، مدیران صندوق های بازنشستگی و دیگر سرمایه گذاران نهادی ، باید عملکرد سرمایه گذاری خود را به طور فصلی به هیات مدیره گزارش دهند.این گزارش معمولا بهترین و بدترین سهم های موجود در پرتفوی ها را مورد بررسی قرار می دهد.حتی اگرچه مدیران پرتفوی ها در مجموع عملکرد خوبی داشته باشند ولی برای این مدیران بسیار مشکل است كه توضیح دهند چرا سهم هایی که قیمت سهام معمولاً در مقابل عوامل خارجی واکنش نشان میدهد حتی با وجود اینکه آنها ممکن است بازخوري از دیگر متغیرها باشند واضح است که تمامی متغیرهاي اقتصادي در نهایت درون زا هستند. فقط عوامل طبیعی از قبیل زلزله، آتشفشان و نظایرآن، به دنیاي اقتصاد کاملاً برون زا  هستند و چون اینها فراتر از حیطه توانائی هاي ماست از پرداختن به آن خودداري نموده و فقط به متغیرهاي کاملاٌ اقتصادي اکتفا می نمائیم.

در ذيل به اختصار تئوري هاي مربوط به بازده سهام تشريح مي گردد:

  • تئوري انتظارات

قیمت سهام معمولا تًجلی کننده انتظارات سهامداران و سرمایه گذاران در بازارهاي اوراق بهادار است. بطوری که هر تصمیم و واقعيتي در مورد شرکتها روي دهد که با انتظارات سرمایه گذاران مغایر باشد، روي قیمت سهام نیز تاثیر میگذارد. بعبارت دیگر اگر این خلاف انتظار جنبه مثبت داشته باشد بر قیمتها اثر مثبت میگذارد. براي مثال در صورتی که سرمایهگذاران انتظار

[1]Campbell et al

[2]  Benartzi and Thaler

[3] Malkiel and Xu

 

روی لینک زیر کلیک نکنید برای دیدن جزییات این پایان نامه به لینک انتهای صفحه مراجعه نمایید روی لینک زیر کلیک نکنید برای دیدن جزییات این پایان نامه به لینک انتهای صفحه مراجعه نمایید

 پایان نامه رابطه ریسک و بازده(سیستماتیک و فوق العاده)سهام با مدت تصدی هیات مدیره شرکت ها

 
 

روی لینک زیر کلیک نکنید برای دیدن جزییات این پایان نامه به لینک انتهای صفحه مراجعه نمایید روی لینک زیر کلیک نکنید برای دیدن جزییات این پایان نامه به لینک انتهای صفحه مراجعه نمایید

پایان نامه رابطه ریسک و بازده(سیستماتیک و فوق العاده)سهام با مدت تصدی هیات مدیره شرکت ها

برای دیدن جزئیات بیشتر ، خرید و دانلود آنی فایل متن کامل با فرمت ورد می توانید به لینک زیر مراجعه نمایید:

 دانلود از لینک زیر

 

دسته‌ها: دسته اصلی